安信策略春华资本胡祖六：活跃并购市场，培育长期价值投资文化

专题：博鳌亚洲论坛2026年年会

　　博鳌亚洲论坛2026年年会于3月24日至27日在海南博鳌举行。在“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”圆桌论坛上，春华资本集团创始人、董事长兼CEO胡祖六谈到，培育长期价值投资对中国投资者、上市公司乃至整个中国经济都具有重要意义。他认为，要实现这一目标，必须大力发展并购市场，而当前中国在这一领域仍存在诸多制度性障碍。

　　胡祖六首先强调了长期价值投资的基础条件：“要做长期和价值投资，意味着你必须能够长期持有真正有价值的投资机会，这也取决于上市公司质量等等。”他回顾了中国资本市场的发展历程，指出中国已成为全球第二大资本市场，“无论是股票资本市场还是债券市场都是非常庞大的”。

　　然而，胡祖六观察到，中国并购市场的不活跃。“如果观察经济发展史可以发现，一个非常活跃的并购市场能够推进行业整合，规模集中。目前很大的困境就是所谓的内卷、产能过剩，其实最大程度消化产能的方法就是并购。”

　　他以新能源汽车行业为例进行说明：“中国毫无疑问是世界的EV大国，但是很少有公司赚钱，那么他们的股票怎么可能有投资价值呢？所以就需要并购。”胡祖六进一步指出，并购能够给上市公司带来持续压力，改变“上市难、上市后轻松”的现状：“上市很难，就跟高考一样，一开上大学就轻松了，我们上市很难，但是上市以后就好过了，只要上市不触碰监管红线基本上是没有什么压力的。这就缺乏并购的压力，如果它有控制权的风险，就一定要很谨慎的过日子，更多地给股东创造价值。”

　　胡祖六深入剖析了中国并购市场不够活跃的几个原因：首先是上市公司结构中国企比例较高，其次是并购融资渠道单一，最后是法律监管层面的制约。

　　针对上述问题，他提出了建议：“希望证监会能够总结经验，收集市场反馈，把制度进一步完善，促进中国并购的发展。”他认为，活跃的并购市场能够帮助解决宏观经济面临的诸多问题，“这也是给上市公司持久强大的压力，让他们改善经营业绩，创造股东价值，提高回报，这样才是长期价值投资的根本源泉。”

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